Перегляд правил злиття ЄС: ключові зміни та наслідки для бізнесу

Owner
11 хвилин тому
Читати 10 хв

Європейська Комісія здійснює перегляд правил злиття ЄС - своїх Горизонтальних Керівних Принципів щодо Злиттів (Horizontal Merger Guidelines (HMG)) та Негоризонтальних Керівних Принципів щодо Злиттів (Non-Horizontal Merger Guidelines (NHMG)), які разом відомі як "Керівні Принципи щодо Злиттів".1 Ці керівні принципи, опубліковані у 2004 та 2008 роках відповідно, надають орієнтири щодо того, як Комісія оцінює вплив злиттів на конкуренцію в рамках Регламенту ЄС про злиття.1 Наразі Комісія проводить ретельний перегляд цих основоположних документів.1 Важливість оновлення керівних принципів зумовлена значними економічними трансформаціями, які відбулися з моменту їхнього первинного запровадження.1

Перегляд цих документів є вкрай важливим, оскільки з моменту їхнього введення в дію відбулися глибокі зміни в економіці. Ці зміни включають стрімкий розвиток цифрових технологій, посилення глобалізації та нагальну необхідність декарбонізації різних секторів економіки.1 Ці фактори суттєво вплинули на конкурентну динаміку в багатьох галузях.1 Метою цього перегляду є модернізація існуючої системи оцінки злиттів для адекватного відображення цих змін, урахування сучасних ринкових реалій, а також інтеграція напрацьованої практики Комісії та прецедентного права Суду Європейського Союзу.1 Головна мета контролю за злиттями в ЄС залишається незмінною: підтримувати динамічний та конкурентоспроможний внутрішній ринок. Такий ринок стимулює компанії до інновацій, пропонуючи споживачам доступні та якісні товари та послуги.1 Крім того, необхідно врахувати геополітичні зрушення та відповідну судову практику, що сформувалася за останні два десятиліття.1 Той факт, що керівні принципи не оновлювалися суттєво з 2004 та 2008 років, свідчить про потенційно значний розрив між поточними ринковими умовами та регуляторною базою. Це вказує на те, що перегляд є не просто рутинним оновленням, а й може призвести до значної перебудови існуючої системи.

Перегляд чинних керівних принципів щодо злиттів ініційовано глибокими економічними трансформаціями, серед яких ключову роль відіграють цифровізація, глобалізація та декарбонізація.1 Ці процеси докорінно змінили конкурентне середовище на різноманітних ринках.1 Наприклад, цифровізація призвела до появи нових бізнес-моделей та платформ, які часто характеризуються мережевими ефектами та значною роллю даних. Глобалізація посилила транскордонну конкуренцію та ускладнила визначення меж релевантних ринків. Декарбонізація, у свою чергу, стимулює інвестиції в чисті технології та змінює конкурентні переваги в енергетичному та інших секторах. Метою перегляду є приведення системи оцінки злиттів у відповідність до цих фундаментальних змін, відображення сучасних ринкових реалій, а також інтеграція накопиченого досвіду Комісії у розгляді конкретних справ та рішень Суду Європейського Союзу.1 Основна мета контролю за злиттями в ЄС полягає у збереженні динамічного та конкурентоспроможного внутрішнього ринку. Саме такий ринок спонукає компанії до постійного вдосконалення, пропонуючи споживачам інноваційні, доступні за ціною та високоякісні товари та послуги.1 Необхідність врахування геополітичних факторів та відповідних правових прецедентів, що виникли протягом останніх двох десятиліть, також є важливим аспектом цього перегляду.1 Акцент на підтримці "жвавого та конкурентоспроможного внутрішнього ринку" як основної мети підкреслює фундаментальний принцип, що лежить в основі антимонопольного законодавства ЄС. Перегляд має на меті забезпечити, щоб цей принцип залишався актуальним та ефективним перед обличчям сучасних економічних викликів. Комісія не просто реагує на зміни, а й проактивно намагається підготувати систему контролю за злиттями до майбутніх викликів. Прямо пов'язуючи перегляд із метою забезпечення вигоди для споживачів (інноваційні, доступні, високоякісні продукти), вони підсилюють обґрунтування своїх дій.

Перегляд правил злиття ЄС - сім ключових напрямків

Перегляд керівних принципів охоплює сім ключових напрямків, які є предметом поглиблених консультацій із зацікавленими сторонами.1

Конкурентоспроможність та стійкість: Цей напрямок фокусується на тому, як оцінка злиттів може краще враховувати потреби європейської економіки у підвищенні стійкості, ефективності та стимулюванні інновацій.5 Важливим є також розгляд часових горизонтів конкуренції та інтенсивності інвестицій у стратегічно важливих галузях, а також зміни у геополітичному та безпековому середовищі.5 Включення "стійкості" до переліку ключових тем відображає зростаючу важливість безпеки ланцюгів постачання та геополітичної стабільності в економічних оцінках. Це свідчить про потенційний зсув у бік врахування ширших стратегічних наслідків злиттів, що виходять за межі традиційних показників конкуренції. Останні глобальні події висвітлили вразливість ланцюгів постачання. Зосередження Комісії на стійкості вказує на бажання забезпечити, щоб злиття не погіршували ці вразливості та сприяли стратегічній автономії ЄС у ключових секторах.

Оцінка ринкової влади: Ця тема стосується методів, які Європейська Комісія використовує для оцінки ринкової влади компаній, що беруть участь у злитті. Особлива увага приділяється структурним характеристикам ринку та іншим відповідним індикаторам.1 Розглядаються можливі удосконалення у застосуванні презумпцій для більш ефективного виявлення злиттів, які можуть негативно вплинути на конкуренцію.9 Перегляд підходів до оцінки ринкової влади свідчить про потенційне оновлення традиційних критеріїв, що використовуються Комісією, можливо, для кращого врахування динаміки цифрових ринків та конкуренції, що базується на інноваціях. Традиційний аналіз частки ринку може не повністю відображати конкурентну динаміку на ринках, що характеризуються мережевими ефектами або швидкими інноваціями. Комісія, ймовірно, вивчає нові способи визначення та вимірювання ринкової влади в цих контекстах.

Інновації та інші динамічні елементи: Цей напрямок перегляду присвячений тому, як краще враховувати інновації та інші динамічні фактори при оцінці потенційного впливу злиттів на ринок.1 Розглядається можливість запровадження так званого "інноваційного захисту" при розгляді справ про злиття.8 Явне зосередження на інноваціях та потенційне запровадження "інноваційного захисту" сигналізують про визнання того, що злиття можуть мати як позитивний, так і негативний вплив на інноваційну діяльність. Комісія, ймовірно, прагне вдосконалити свою систему оцінки, щоб краще враховувати ці динамічні ефекти. Хоча злиття іноді можуть придушувати інновації, зменшуючи кількість конкурентів, вони також можуть сприяти інноваціям, об'єднуючи ресурси та досвід. Розгляд Комісією "інноваційного захисту" свідчить про спробу збалансувати ці протилежні ефекти.

Сталий розвиток та чисті технології: У рамках цього напрямку досліджується, яким чином оцінка злиттів може сприяти досягненню цілей сталого розвитку та поширенню екологічно чистих технологій.1 Особливу увагу приділено необхідності інтеграції аналізу впливу злиттів на розвиток чистих інновацій та інтенсивність інвестицій у відповідних стратегічних секторах.13 Включення сталого розвитку та чистих технологій відображає ширші політичні цілі ЄС, пов'язані з Європейським зеленим курсом. Це вказує на потенційну готовність враховувати екологічний вплив злиттів поряд із традиційними питаннями конкуренції. Комісія все частіше розглядає політику у сфері конкуренції як інструмент для досягнення ширших суспільних цілей, включаючи екологічну стійкість. Це означає, що злиття, які перешкоджають розвитку або впровадженню чистих технологій, можуть зіткнутися з більш ретельним контролем.

Цифровізація: Цей напрямок присвячений питанням оцінки злиттів у цифровому секторі економіки. Враховується специфіка цифрових ринків та бізнес-платформ.1 Окрему увагу приділено зростаючій проблемі придбання великими технологічними компаніями малих інноваційних стартапів з метою усунення потенційної конкуренції, так званим "killer acquisitions".8 Цифрові ринки створюють унікальні виклики для контролю за злиттями через такі фактори, як мережеві ефекти, накопичення великих обсягів даних та швидкий темп інновацій. Зосередження Комісії на цифровізації свідчить про спробу адаптувати свою систему оцінки до цих специфічних характеристик. Зростання домінування технологічних платформ викликало занепокоєння щодо можливості великих компаній поглинати та закривати нових конкурентів. Комісія, ймовірно, прагне посилити свою здатність протидіяти таким "killer acquisitions".

Ефективність: У рамках цього напрямку розглядаються підходи до оцінки потенційних вигод від злиттів, зокрема підвищення ефективності виробництва та розподілу.1 Обговорюється можливість розширення застосування "захисту ефективності" при розгляді справ про злиття.8 Питання ефективності завжди було частиною оцінки злиттів, але поточний перегляд свідчить про потенційну переоцінку того, як такі заяви обґрунтовуються та зважуються на тлі потенційних антиконкурентних наслідків, можливо, з більшим акцентом на ефективності, пов'язаній з інноваціями. Комісія, ймовірно, шукає шляхи забезпечення того, щоб злиття, які приносять значні вигоди споживачам завдяки підвищенню ефективності, не блокувалися безпідставно, одночасно зберігаючи ретельну оцінку потенційної шкоди для конкуренції.

Міркування щодо державної політики, безпеки та ринку праці: Цей напрямок охоплює ширше коло питань, включаючи аспекти державної політики, національної безпеки та впливу злиттів на ринок праці.1 Розглядається можливість проведення окремої оцінки впливу на безпеку та стійкість для компаній, що працюють у стратегічно важливих секторах економіки.8 Явне врахування державної політики, безпеки та впливу на ринок праці представляє собою розширення сфери контролю за злиттями за межі суто економічних міркувань. Це відображає зростаюче усвідомлення ширших соціальних наслідків злиттів. Злиття можуть мати значний вплив на зайнятість та національну безпеку. Готовність Комісії враховувати ці фактори свідчить про більш цілісний підхід до оцінки злиттів.

Європейська Комісія ініціювала три паралельні ініціативи в рамках процесу перегляду керівних принципів щодо злиттів.1

Загальна консультація: Це відкрита публічна консультація, яка включає питання високого рівня щодо того, як Комісія повинна оцінювати злиття в рамках Регламенту ЄС про злиття, та щодо принципів, які повинні лягти в основу переглянутих керівних принципів.1 Зацікавлені сторони можуть подати свої відповіді через онлайн-платформу EU Survey до 3 вересня 2025 року.1

Поглиблена консультація: Ця консультація містить більш технічні питання, адресовані експертам у сфері контролю за злиттями.1 Вона охоплює сім конкретних тем, кожна з яких детально розглядається в окремому документі з технічними питаннями.29 Відповіді на питання поглибленої консультації також приймаються через EU Survey до 3 вересня 2025 року.1

Економічне дослідження: Комісія оголосила тендер на проведення економічного дослідження динамічних ефектів злиттів.1 Метою цього дослідження є створення аналітичної бази для оцінки впливу злиттів на здатність та мотивацію компаній до інвестицій та інновацій, а також на процеси виходу та входу на ринок у середньо- та довгостроковій перспективі.1 Кінцевий термін подання пропозицій на участь у тендері – 20 травня 2025 року.1

Подальші кроки в процесі перегляду включають аналіз Комісією відповідей, отриманих у рамках публічних консультацій, та публікацію узагальненого звіту про основні висновки.1 Результати економічного дослідження також будуть враховані в процесі перегляду. На пізнішому етапі буде організовано семінар для зацікавлених сторін, які матимуть можливість надати свої коментарі до проєкту переглянутих керівних принципів перед їхнім остаточним затвердженням.1 Для отримання відповідей на загальні питання щодо процесу перегляду та консультацій зацікавлені сторони можуть звертатися за контактною адресою, вказаною на вебсайті Комісії. З питаннями, пов'язаними з економічним дослідженням, слід звертатися за окремою контактною адресою.1 Багатогранний підхід до перегляду, що включає загальні та поглиблені консультації, а також економічне дослідження, демонструє прагнення Комісії до ретельного та обґрунтованого процесу. Залучення зацікавлених сторін на різних етапах підкреслює важливість зовнішнього внеску у формування переглянутих керівних принципів. Залучаючи широкий спектр зацікавлених сторін, Комісія прагне забезпечити, щоб переглянуті керівні принципи були як юридично обґрунтованими, так і практично релевантними. Економічне дослідження забезпечить аналітичну основу для оновлень, тоді як консультації дозволять зібрати різноманітні точки зору на ключові питання.

Очікується, що переглянуті керівні принципи щодо злиттів матимуть значний вплив на практику контролю за злиттями в Європейському Союзі.1 Метою перегляду є створення комплексної, передбачуваної та довгострокової системи, яка буде юридично та економічно обґрунтованою, передбачуваною та заснованою на доказах для всіх типів злиттів та всіх секторів економіки.1 Важливо зазначити, що основна мета контролю за злиттями в ЄС залишається незмінною – підтримання жвавого та конкурентоспроможного внутрішнього ринку.1 Очікується посилення уваги до таких аспектів, як інновації, стійкість та інші нецінові фактори конкуренції.2 Також можливі зміни в підходах до оцінки ринкової влади, ефективності та впливу злиттів на ринки праці.9 Переглянуті керівні принципи, ймовірно, призведуть до більш гнучкого та диференційованого підходу до контролю за злиттями, враховуючи ширший спектр факторів, що виходять за межі традиційного аналізу частки ринку. Це може мати значні наслідки для компаній, які планують злиття чи поглинання в ЄС. Включення нових міркувань, таких як стійкість та сталий розвиток, свідчить про те, що Комісія може бути більш схильною до схвалення злиттів, які могли бути заблоковані за старими правилами, якщо вони сприяють досягненню цих ширших політичних цілей. І навпаки, злиття, які негативно впливають на ці сфери, можуть зіткнутися з більш ретельним контролем, навіть якщо їхній вплив на традиційні показники конкуренції є менш значним.

Підсумовуючи, Європейська Комісія проводить важливий перегляд своїх керівних принципів щодо злиттів у відповідь на значні зміни в економічному ландшафті. Цей процес спрямований на модернізацію системи оцінки злиттів, щоб вона краще відображала сучасні ринкові реалії, враховувала нові фактори, такі як цифровізація, глобалізація та декарбонізація, а також сприяла досягненню ширших політичних цілей ЄС, включаючи сталий розвиток та підвищення стійкості економіки. Запрошуємо зацікавлених юристів та інші сторони скористатися можливістю взяти участь у процесі консультацій, щоб їхній внесок був врахований при формуванні майбутнього регуляторного середовища у сфері контролю за злиттями в Європейському Союзі.

Основні Напрямки Перегляду Керівних Принципів ЄС щодо Злиттів

Напрямок перегляду	Короткий опис
Конкурентоспроможність та стійкість	Врахування потреб європейської економіки в стійкості, ефективності та інноваціях при оцінці злиттів, а також часових горизонтів та інтенсивності інвестицій у стратегічних секторах.
Оцінка ринкової влади	Перегляд методів оцінки ринкової влади, включаючи структурні особливості ринку та інші індикатори, з можливими змінами у використанні презумпцій.
Інновації та інші динамічні елементи	Розгляд способів врахування інновацій та інших динамічних аспектів при оцінці злиттів, включаючи можливість запровадження "інноваційного захисту".
Сталий розвиток та чисті технології	Вивчення того, як оцінка злиттів може сприяти цілям сталого розвитку та розповсюдженню чистих технологій, інтегруючи вплив на чисті інновації та інвестиційну інтенсивність.
Цифровізація	Зосередження на питаннях оцінки злиттів у цифровому секторі, враховуючи специфіку цифрових ринків та платформ, а також посилену увагу до "killer acquisitions".
Ефективність	Перегляд того, як оцінюються можливі вигоди від злиттів, такі як підвищення ефективності, з можливим розширенням "захисту ефективності".
Міркування щодо державної політики, безпеки та ринку праці	Охоплення ширших міркувань, включаючи державну політику, безпеку та вплив злиттів на ринок праці, з можливістю окремої оцінки безпеки та стійкості в критично важливих секторах.