Європейський стандарт зелених облігацій: імплементація та перспективи

У цьому дописі ми обговоримо Європейський стандарт зелених облігацій (EuGBS) та його роль у стимулюванні розвитку ринку зеленого капіталу в ЄС. Нове регулювання, яке набуде чинності 21 грудня 2024 року, має на меті створити прозорі умови для емітентів зелених облігацій та полегшити інвесторам оцінку екологічних ризиків і вигод. Це важливо не лише для країн ЄС, але й для України, яка інтегрується в європейське економічне та правове поле, а також активізує свої зусилля у сфері сталого розвитку та фінансування.

Що таке Європейський стандарт зелених облігацій?

EuGBS — це добровільний стандарт для емітентів зелених облігацій, який відповідає критеріям таксономії ЄС. Його мета — встановити прозорі правила, за якими інвестори можуть бути впевненими, що кошти від випуску облігацій спрямовуються на проєкти, що підтримують екологічні цілі, як-от скорочення викидів вуглецю чи перехід до відновлюваних джерел енергії. Використовувати назву «Європейська зелена облігація» зможуть лише ті облігації, що відповідають вимогам стандарту.

Емітенти повинні спрямовувати кошти на певні активи або витрати, що відповідають вимогам таксономії ЄС, і звітувати про їх використання. Ці вимоги поширюються на всі етапи від випуску облігацій до моменту їх погашення.

Гнучкість та винятки у використанні EuGBS

EuGBS передбачає певну гнучкість для емітентів. Наприклад, у випадку зелених сек'юритизацій (коли облігації забезпечуються «зеленими» активами), спеціалізована структура, яка випускає облігації (SSPE), не зобов'язана використовувати кошти виключно на екологічно чисті проєкти. Натомість початковий власник активів має використовувати кошти для фінансування діяльності, що відповідає таксономії. Це дозволяє компаніям сек'юритизувати свої активи для фінансування зелених проєктів, що є важливим інструментом під час переходу до сталої економіки.

Проте, навіть у таких випадках передбачено додаткові вимоги до прозорості, а активи, пов'язані з викопним паливом, не можуть бути сек'юритизовані.

Розкриття інформації для Європейських зелених облігацій

Емітенти, які обирають використовувати EuGBS, повинні дотримуватись вимог щодо прозорості як до, так і після випуску облігацій. Основні елементи розкриття включають:

• Факт-лист EuGB перед випуском, що містить ключову інформацію про облігацію;

• Позитивний огляд зовнішнього рецензента перед випуском;

• Звіт про розподіл коштів та вплив після випуску.

Ці звіти та шаблони надаватимуться Європейським управлінням з цінних паперів і ринків (ESMA). Крім того, зовнішні рецензенти повинні бути зареєстровані в ESMA для проведення попередніх та поствипускних оглядів.

Що це означає для ринку зелених облігацій?

Впровадження EuGBS надасть ринку зелених облігацій більшої прозорості та впевненості для інвесторів, особливо тих, хто прагне підтримувати сталий розвиток. Це важливо не лише для країн-членів ЄС, але й для України, яка активно працює над наближенням свого законодавства до європейських стандартів.

Запровадження гармонізованого регулювання дозволить Україні краще інтегруватися в європейські ринки зелених фінансових інструментів, а також залучити міжнародні інвестиції для реалізації власних екологічних проєктів.

Зрештою, незважаючи на зростання ринку зелених облігацій, питання зниження вартості фінансування для емітентів залишається відкритим. Деякі учасники ринку вважають, що майбутні зміни, включаючи нові регулювання, капітальні вигоди та зміни у вподобаннях інвесторів, можуть вплинути на зростання ринку зелених облігацій.